米国の投資家が評価する「良い会社」の条件 クオリティ投資の思考法

森憲治(著者)

• 販売会社／発売会社: 日本実業出版社
• 発売年月日: 2024/05/17
• JAN: 9784534061058

商品レビュー

2024/09/15

2024年56冊目。満足度★★★☆☆

便宜上「投資本」に分類したが、投資家・投資される企業側双方がおさえておくべき「基本的」事項がまとめられている

そして、定量的よりも定性的な観点中心の内容

私にとっては、レベル的に低く満足度は星3であるが、読者に応じて評価は異なるであろう

2024/06/21

自分の勤める会社の将来を案じて手にとってみた。

この手の本は大きく3パターンに分類できると思ってます。
1. 知ってることしか書いてない。つまらん。
2. 自分のちょっと知らないことが混じっている。いい勉強になる。
3. 自分の知らないことばかりでなんだかわからん。
あえて言えば、あとはそもそもトンチンカンなことしか書いてないものもある。

この本で言えば、1と2の間な感じで割と良かったです。

前半は投資家がどういう目線で見るかを書いている。ROEは高い方がいいというのはよく株の本で書いてもあるが、それは肯定しつつも、そんな単純じゃないとやんわりと否定している。株、投資の本で少しだけ学んだ付け焼き刃の知識をおさらいしつつ、少しアップグレードしてくれた感じで、私のレベル感にはちょうど良かった。

後半はマネージメントの話に移ってきて、その序盤はそれでも投資や経営とのリンクの強い話。しかし、途中からはよくあるマネージメント理論的な話になったんだと思う。（もう知ってる話だから、メモもとってないから忘れた。）

ということで、前半は非常に良かった。もう1回くらいサーっと読んで理解を深めておきたい分野です。

--- 備忘メモ
ROE=利益/投下資本
→利益/売上 × 売上/投下資本
=利益率×資本回転率

クオリティ投資家
長期的に高いROEを実現できそうな会社が存在する場合、その会社の株価は割安であると言う判断

ROEは高い方がいいが、それほど単純でもない
ROEが高いと新規参入激化し下がる可能性
高い想定で株価にも折り込まれ高値である可能性

PBR 株価純資産倍率
会社の資産価値と株価の比率
1倍以上が資産価値が大きい意味
日本は43%が1未満

資本コスト
投資家の期待収益率=資本コスト
PBR =ROE/資本コスト
東証はこれを意識させようとしている

2マネージメントの性格

キャピタルアロケーション
ROEで得たリターンをどう使うか

the outsidersより
CEOが成功するために必要な2つ
　社内オペレーションを円滑に
　稼いだお金の再投資

投資先例
未来への設備投資
見えない資産への投資(人材、ブランドなど
買収
株主還元

資本コスト
リスクフリーレートとリスクプレミアムからなる
リスクフリーレート
　ノーリスクで得られるリターン
　　安定国の国債とか
　リスクのある投資で得られる期待リターン
　　カントリーリスク
　　業界リスク、会社のリスク