まだ「ファイナンス理論」を使いますか？ MBA依存症が企業価値を壊す

手島直樹【著】

• 販売会社／発売会社: 日本経済新聞出版社
• 発売年月日: 2012/09/26
• JAN: 9784532318291

商品レビュー

2013/04/21

コンサルティング、財務・IRを一通り実務経験した著者が、”会社が本当にやるべきこと”をシンプルに説明している。バフェットの言葉の引用も含め、納得感があり大変参考になった。会社の目的ってそもそもなんだったんだっけ？その目的達成の手段にファイナンスがどこまで役に立つのか、という考察と問題提起。おもしろかった。

2013/03/03

私もビジネススクールでMBAを学び、ファイナンス理論を
かじりました（習得した、と言えないレベルなのですが）ので、
非常に興味深く読みました。
メッセージは明確、「経営はキャッシュフローを増やす方法を考え
ることが大事であり、ファイナンス理論に振り回されては駄目」
というもの。結構、納得感あります。私がちゃんと腹落ちレベルで
理解できていないからかもしれませんが、ファイナンス理論って
「理屈はなんとなくわかるけど、なんだかなあ」的なキモチが
勉強していた当時も少なからずありました。とはいえ、この本を
手にとり、内容がそれなりに理解できたのもファイナンス理論を
学んだからでして、こうしたロジカルな思考が不要とは思えません。
むしろ、ファイナンス理論を理解したうえで、それだけに
溺れることなく、現状把握力と判断力、事業を推進していく情熱
をもち、多面的な視点で経営していくことが大事なんでしょうねえ。

2013/01/14

本書は慶應大学商学部、ピッツバーグ大学MBA、アクセンチュア、日産自動車IR部という経歴を持つファイナンス専門家である手島直樹氏の著書である。氏がリアルなビジネスのなかで長年仕事をして体験したことに基づいて書かれている。それは企業は事業でCASHを増やさない限りは自身の価値は上がらないというきわめて常識的なことだ。

ファイナンス理論（や手法）で企業価値を高めることはできず、経営者は短期的な株価の変動は気にせず、事業のパフォーマンスをあげる事に集中すべきと言う。本書にはそれにつながるいろいろな具体例が書かれている。
メーカーで仕事をしてきた私の思いと100％一致することばかりが書いてあったので新鮮味は無かったが、ぜひ多くの人に読んでもらって同様の思いを共有したい。自分もこんなことを将来書いてみたいと思っていた。

ネタバレにならないようファイナンスではなく会計の例で例えてみよう。
例えば、私には「工事進行基準」で収益を計上する方法というのは、経理屋さんと金融屋さんと株屋さんだけの便利のためのもので、CASHと価値を混同しているようにしか見えない。そんな私は頭の悪い劣等生だ。だが自分の考えのほうが常識に近いと思っている。
商売にはサイクルがあって、日々仕入れて日々売上のあがる魚屋さんもいれば、ひと商売１年以上の期間を要する造船屋さんもいて様々だ。それをどの企業も四半期決算をするようになって、「ある期に費用だけが発生するのは適切でないから云々」って・・・しかしそれが事実なのではないだろうか？　事実より適切なデータなどあるのだろうか？　これは「適切」という言葉を使っているが、実は「誰かの都合」という事の言い換えなのだ。
事実を知って数年間を通して造船屋さんのパフォーマンスを把握すればいいのだ。株の売り買いでもうける株主ではなく、同じ株主でも造船ビジネスに出資する人は、そんなこと百も承知でちゃんと経営状態を判断することはできる。しかしそういう判断のできない商売を知らないお金の専門家たちの手にかかるとこんな不思議なことをやってくれる。「工事進行基準の収益計上」は株の売買で儲けたい株主の役に立っても、真の出資者の役には立たない。
昔は損益計算書でだいたい商売の様子がわかったが、今はキャッシュフロー表をみなければわからなくなってしまった。

四百年の昔、胡椒を買いに行った船が帰ってくるまでの一航海の収益を「工事進行基準」で計上しろと言ったら、当時のヨーロッパの会計士はあきれることだろう。
こんな事言っていると専門家からは馬鹿にされてしまうのが今の世の中だが、そのような時代ももうすぐ終わりそうだ。

閑話休題。
この例えを読んで不快に感じる人はこの本を読んでも理解しづらいかもしれない。
しかし日頃からこのような事を「何か変だ」と思っていた人には腑に落ちる本だろう。
まっとうな話を聞きたい、読みたいという人はぜひこの本を読んで欲しい。日頃の疑心暗鬼をすべて吹き払って清々しい気持にしてくれる。