スタートアップ投資のセオリー 米国のベンチャー・キャピタリストは何を見ているのか

中村幸一郎(著者), カウフマン・フェローズ・プログラム

• 販売会社／発売会社: ダイヤモンド社
• 発売年月日: 2022/06/09
• JAN: 9784478113868

商品レビュー

2025/09/29

著者は米国VCランキング「The Midas List」に選出されたグローバルなベンチャーキャピタリストでありスタートアップ投資について熟知している投資家と経営者の一人だと言えるだろう。本著は米国VC（ベンチャーキャピタル）と日本VCとの違いと成功例や手法を実例を上げながら解説する。
スタートアップ投資はVC経由で個人が投資することも出来るし、エンジェル投資のように個人でも投資は出来る。本著では前者に当たるVCにもよるが、資金を集めスタートアップ企業へ投資する基準はデータ分析、経営陣の質、運営力、資金の動きや市場や将来性等を含めて厳しく見られる。その投資した会社が上場するにしても会社売却するにしてもその金額が大きければ大きいほどVCにとっての売上となる。
本著を通してわかることはファンダメンタルズ投資手法と似ており、データ分析や数字だけじゃない本質を見抜く目利き力を重視している。
その目利き力とは何だろうか。投資家やVCがスタートアップや新規事業への投資判断において、その企業・事業・経営者の根本的価値、将来性、競争力、リーダーシップなどを“表面的な数値や流行”にとどまらず、多面的・統合的に見極める能力を指している。
単なる財務指標や成長率だけでなく、「事業の本質的価値」「優位性」「妥当な事業計画」「市場の本当の可能性」「経営陣のリーダーシップ・成長力」など、目に見えない重要ポイントも含めて評価する力であり、経験と知見から“成長する兆し”や、“イノベーションの種”を他者より早く見抜ける能力であり、「誰が主導するラウンドか」「ビジネスモデルが持つ深い優位性は何か」「事業計画の根拠は十分か」など鋭い問いを立てて、フェアかつ確かな目で価値を見出すことが重要であろう。
特に重要なのは、他者の評価や話題性に流されず、自ら確信できる独自の視点で判断を下すことである。
世界にあるVCでも失敗はある。だが、リターンは巨大だ。10回投資をして9回失敗しても1回で挽回出来る巨額なリターンがある世界だ。こういう業界や業種があるからこそ、スタートアップは急成長していくのだろう。この内容はVCだけの身内話ではなく、個人でエンジェル投資をする際にも大いに役に立つだろう。

2025/09/03

業界人あるいは著者の知り合い？がブクログに感想を書いているんじゃないかと思った一冊。なんかコメントの距離感が近かったので笑　ニュースや新聞で１週間に１回は目に入ってくるのではと思われる単語「スタートアップ」。そのスタートアップを資金や経営面で支援するのがVC（ベンチャーキャピタル）。本書では、アメリカのVCの仕事やスタートアップのどこを見ているかについて詳しく書かれています。本の厚み以上に読み応えがあり読了までに時間がかかりました。わたしはこの業界を勉強中の立場なのでとても興味深く読みましたが、スタートアップやVCに関係の無い方はこういう世界もあるんだという感じで万人受けする本ではないかもしれません。

■日本のベンチャー投資のありかたについてズバッと書いてある。
これは痛快に思う方もいると思います。近年、ベンチャー投資にスポットライトがあたっていますが、その方法は1990年代のアメリカの状況に似ているというのは驚きでした。ベンチャー投資という単語からバクチちっくなイメージを持つ方もいますが、著者をはじめアメリカではバクチではない。それではやっていけないということが簡単な計算で書かれているので、もしVC業務で誤解している上を説得させたい方は本書が役立つかもしれません。また、ｐ184の、大企業がイノベーションにコミットすることを体現するための安易なCVC事業の話はギクッとする方もいるかもしれません。　ｐ238　認識ギャップの話は世代間ギャップでもありそうだなと思いつつ読みました。全編を通して感じたのは、お金を出して終わりでは、スタートアップの成長につながらないことです。あれ？科学技術の支援も似ているような・・？

■ピッチ不要論
これ確かにそうなのかもとも思いました。賞やネットニュースになった先に売上がでるかというとそうではなかったりする話を確かに聞いたこともありました。一方で、起業を検討するからにはピッチに立つんですよね？という話も聞きます。アメリカではというか、本来はいい種を粘り強く調べる必要があっていい発表したから資金がもらえるみたいな簡単な話ではないことがわかりました。

■豆知識。言葉の意味
著者はアメリカでスタートアップ投資をされているのでわけられていませんが、本書はスタートアップの話です。似た言葉でベンチャー企業という単語がありますが、これは和製英語で創業まもない中小企業で堅実な成長をする企業も含まれます。スタートアップは本書で紹介されていた企業（メタとか）のように短時間で爆発的に成長する創業間もない企業のことです。ベンチャー企業と使い分けてい（るときもあり）ます。

2024/08/27

VCの観点から、スタートアップ投資における手順やノウハウについて、実例を交えながら説明してくれている本書。

日本とアメリカとの違い（日本でスタートアップが育ちづらい理由）などについても触れられている。
分からない単語も多く、非常に勉強になったのと、実務を通して立ち返る一冊になりそう。