会社の値段 新版 ちくま新書

森生明(著者)

• 販売会社／発売会社: 筑摩書房
• 発売年月日: 2026/04/29
• JAN: 9784480077370

商品レビュー

2026/06/21

昔に読んだ本書の新版という事で再読。森生さんはバリュエーションで分かりやすい本を他でも出されていますが、本書も読み易く分かりやすいです。
最近のセブンやフジメディアの事例も踏まえた記述も盛り込まれてアップデートされており、日本が米国の資本市場にキャッチアップしようとしているものの、依然日本独自のDNAもありガラパゴス状態であるという現状を嘆いています。
米国流の資本主義がベストとは思いませんが、日本が数十年取り残されているのは事実であり、リテラシーを引き継ぎ高めなければなりません。

2026/05/08

2026/06/18　「会社の値段」森生明　☆
戦後の発展を支えた間接金融主導体制が停滞をもたらしている
⇒リスク回避の金融体制をリスクテイクの株式資本主義体制へ改革
これはかってない日本経済の本質論　旧大蔵省の牙城崩す
岸田文雄総理大臣のNISA改革は大成果　誰も触れない
Cf近著「野村證券消滅」とテーマが重なる　本書がレベル高い
１．株式の本質はリスクマネー⇒資本主義経済のダイナミズムを実現
戦後日本は「復興」にむけて「資本の集約と集中投資」が求められ
それを支えたのは「銀行主導の間接金融体制」
間接金融はリスクマネーではない「預金は元本保証が基本」
間接金融は安全第一・リスクヘッジ＝不動産担保融資を拡大
株式資本主義へ脱皮できず、不動産融資の拡大＝バブル経済へ
その後、長い停滞期　
⇒リスクマネーを提供し、「挑戦する風土」を創る　exNISA改革

２．企業価値(EV Enterprise Value)
＝企業が将来にわたって生み出すキャッシュフローの割引現在価値
① 将来キャッシュフローの算定
② 割引率の選定
＝株式時価総額＋ネット有利子負債
＊株式時価総額＝簿価純資産＋「のれん」→企業価値の本質
米国企業はのれんが８割、日本企業は３割
「のれん」の重要性
ＰＢＲ＝時価総額÷純資産
　　　＝PER×ＲＯＥ
　　　　未来の価値予想×足元の利益実績

３．会社の値段
ＰＥＲ＝株価÷一株利益(ＥＰＳ)＝株式時価総額÷当期利益
会社の値段＝当期利益×ＰＥＲ
ＰＥＲ２０倍はその逆数である成長率５％と同意

４．Ｍ＆Ａの本質＝企業価値を巡る経営力の争い(216)
どちらの経営力が「より大きな価値創造」をもたらすか　
公明正大な取引　経営計画・主張が明確
① 株主価値を最も引き上げるのは誰か
② 誰に経営を任せるのがより株主に利益となるか

[感想]
企業財務から見た「企業経営」大変勉強になった
　⇒日本の経営者はもっと経営と財務を勉強すべき
MBAファイナンスの基礎、米国経営者には当たり前の知見だが、日本の経営者は学ぶ機会がほとんどない。文理を問わず大学の一般教養で、「簿記とファイナンス」は必須にすべきと思う。グローバル経済下で戦えない。